股票配资行为是否违反证券法?

 
    关于股票配资的法律界定一直都是比较模糊的,关于股票配资与证券法的矛盾,投资者需要深度解读分析,但是一般股民不需要过度担心,因为法律法规主要是针对配资公司采取相应的措施,而对于配资者的规定和处罚都相当模糊。
证券法相关规定
    尽管关于股票配资的相关法律法规没有明确规定,但是针对配资流程中的相关行为,证券法还是有明确的规定的。我们先看看股票配资的相关操作流程。股票配资业务中,达到平仓线且客户未能及时补充风险保证金时配资公司有权强制卖出账户股票。想要强制卖出股票,就必须要对账户的使用权具有最高权限,无论是挂失、密码重置等各种权限都必须在配资公司手中,那么此时只有一个办法那就是让配资人使用配资公司开设的股票账户,那么针对账户出借的问题我们必须要面对一个核心问题“能否将本人的证券账户借给他人使用”,针对这一问题,我们看相应的法律规定:
 
    《证券法》第八十条规定,“禁止法人非法利用他人账户从事证券交易;禁止法人出借自己或者他人的证券账户”; 第二百零八条对上述行为作出具体处罚规定,但是《证券法》只是禁止“法人”非法利用他人账户从事证券交易,而并没有针对“自然人”作出特别的说明,也就是说针对上述禁止只针对法人,自然人的账户禁止并不在此范围内。
 
    那么好了,在配资公司实际运作的过程中配资公司就想到了规避风险的方法,以自然人的账户出借进行配资操作,这也是我们在配置过程中要求股民签订各种合同都是以自然人的名义签订而非公司的名义。由于证券开户对自然人开户数量限制放开,每个自然人最多可以开设20个账户,因此,对于配资公司来说利用企业的高管、职员等身份开户基本上也是够用的,从操作上讲几乎可以满足配资公司的日常运营需要。
 
    不过在《证券登记结算管理办法》第二十二条规定“投资者不得将本人的证券账户提供给他人使用”。这里的禁止出借账户的主体从法人扩展至所有交易主体,也就是说自然人也不行,这种限制似乎已经将配资全面封锁了,但是我们通过对宪法及各种法律的梳理分析可以发现:配资合同违法性评价,是证监会的部门规章。那么证监会具备颁布和制定法律的资格吗?依据《合同法》第五十二条的规定,部门规章无法作为否定合同效力的依据。实际上,对场外配资的查处缺乏顶层法律层面的支撑,民事司法裁判中也缺乏否定场外配资合同效力的相关法律依据。
 
    在配资运营过程中,大多数配资公司是以委托理财和民间借贷两种思路签订合同的。这就避开了证券等相关法律的监管。当然,如果将配资合同定性为委托理财合同,融资方和配资方均应承担投资的风险,往往是以双方所约定的利润分配比例对风险进行承担;如将其定性为借款合同,则应当按照目前最高院针对民间借贷的司法解释规定,划定配资方的收益上限。对于配资公司,更多的是走的民间借贷的协议模式。
 
    我们再来看看之前关于证监会对配资的处理方式,2015年股市大行情,迎来场外配资的风头,证监会就曾发文禁止证券公司为场外配资活动提供便利。这里注意一个问题,是禁止证券公司提供便利条件,换句话说证券公司可以接受其管理,但也是禁止,对于证券公司以外的主体,有没有禁止呢?
    通过上述分析我们可以得出结论,股票配资违反证监会的行业规定,违反规定的并不是股票投资者,而是开展这项业务的,在证监会管辖范围内的证券公司等主体。概括的说就是违规不违法。
 
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